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從六個方麵關注市盈率對比分析

時間:2018-12-24 來源:中國基金報 字號:      

約翰•內夫是市盈率鼻祖、價值發現者、偉大的低本益型基金經理人。他是格雷厄姆的信徒之一,十分重視價值投資。在承擔遠小於市場平均風險的情況下,約翰•內夫掌管的溫莎基金在超過30年的時間裏,平均年化業績領先市場超過3%。在過往的投資曆史,能夠長期取得這樣成績的隻有巴菲特等少數幾人。

約翰•內夫特別重視以較低估值找到高成長的標的的投資方法。曾經,約翰•內夫在買入“布林頓外套”折扣連鎖的股票前,動員家人前往實地調查。有一次,他的妻子和女兒去“布林頓外套”折扣連鎖,竟然一次買回三件外套,並稱讚那家的商品物美價廉。聽了她們的講述後,約翰•內夫果斷地買下了50萬股該的股票,日後這些股票大漲,讓他狠狠地賺了一筆。像這種通過身邊小事而發現投資機會的案例,在大師們的投資生涯中並不鮮見。

對於價值型股票,約翰‧內夫認為要從多個方麵去尋找。約翰‧內夫十分注重股市中市盈率的對比分析,他認為要從六個方麵看任何一家上市:

第一,企業規模,比如,美股市場上,市值至少在50億美元以上。他在選股時一般要求收入、市值等方麵具備較大的規模。因為規模在一定程度上能反映的行業地位、品牌資源等。

第二,企業經營層麵,如企業安全性,他要求企業要有健康的現金流,具有一定的盈利能力。在財務報表上,償債能力有要求資產負債率低於行業水平等。

第三,價格水平方麵,他要求買入的股價是合理的,一般用低市盈率標準來選取,如市盈率低於市場平均市盈率的40%左右。

第四,股息收益率方麵,持續的股息支付水平是體現長期價值的一個方麵,如果股票價格下跌,高股息率將彌補一部分損失。

第五,投資情緒方麵,如跟蹤分析師的情緒指數,可要求小於0,大於2即不合格。這顯示大多數價值股並非分析師看好的股票。

第六,投資預期方麵,如要求盈利預測被不斷調低,或維持不變,最近一次公布的盈利低於市場預期。

約翰•內夫在投資界以外幾乎是默默無聞,因為他處世低調而且毫不引人注目,但在投資圈的幾個民意調研中,他成為投資圈圈內人士為自己資金選擇管理人的最高票人選。

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